——这是自1929年大萧条以来的峰值，比美联储公布的数字足足高出三倍还多。

如果您觉得这个数字不够直观，我举个例子

——新世纪金融公司，霉国第二大次贷机构，上个月已经正式申请破产保护，它的坏账规模超过130亿美元。

而像这样的公司，霉国至少还有二十家，每一家的崩塌都可能引发连锁反应。”

刘卫国的浓眉拧成川字，捏着钢笔的指节泛白，笔尖在笔记本上重重划过。

张长明也坐直了身体，原本放松的坐姿变得端正，他放下手中的茶杯，身体微微前倾，眼神里满是探究。

“这个数据来源可靠吗？美联储最新公布的坏账率只有4.8%，两者之间的悬殊太大了。”

“美联储的数据是经过粉饰的。”

李扬毫不避讳地迎上他的目光。

“他们只统计了逾期90天内的‘正常逾期’的贷款。

却刻意将已‘丧失抵押品赎回权’的坏账排除在外——这部分恰恰是危机的核心。

我这份数据来自高盛的内部风控报告，是我通过特殊渠道获取拿到的，里面还标注了具体的贷款机构和违约客户群体

——主要是低收入者和房地产投资者，他们的房贷利率已经从最初的3%涨到了8%以上，根本无力偿还。”

他上前一步，翻开资料第二页，指着上面的图表。

“您看，这是霉国房地产价格指数，已经连续六个季度下跌，加州、佛罗里达这些次贷重灾区，房价跌幅超过20%。

很多家庭的房产净值变成了负数，也就是‘负资产’，‘断供弃房’就成了必然选择。

银行收回的法拍房堆积如山，却没人接盘，这就形成了恶性循环

——银行收回的房子卖不出去，坏账率只会滚雪球般增长，最终必然引爆流动性危机。”

“这是数学题，不是经济预测。”

刘卫国的视线在图表与李扬之间反复切换，半晌，他才沉声开口，语气里的质疑淡了几分。

“就算霉国次贷市场出了问题，跟咱们华夏有什么关系？

咱们的金融体系相对封闭，银行的风控标准也很严格。”

“这道墙早已被金融衍生品凿穿了！”

李扬的声音陡然拔高几分，字句里满是急切，却又不失沉稳。

“这就是我要说的第二个层面——风险已经通过资本链条传到了华夏。

霉国的投行把这些次贷打包成MBS，也就是抵押贷款支持证券，再切割重组为CDO，也就是债务抵押证券。

像卖理财产品一样，卖给全球的金融机构。根据我所掌握的信息，咱们的几家国有大行，都持有大量的CDO产品。”

他转头看向张长明，语气里多了几分恳切。

“张老，您在央行工作多年，肯定清楚银行的海外投资情况。

据我团队跟踪CDO交易对手方数据反推，华夏银行持有的次贷相关资产已经超过79亿美元，其中CDO就有4.95亿美元。

这些资产现在看起来是‘优质资产’，可一旦霉国次贷市场崩溃，它们会瞬间变成一文不值的废纸，银行的资产负债表将直接爆雷。”