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“江君多虑了。”

“星光能源不是传统的能源公司！是下一代能源技术的整合商！固态电池量产线的良品率，上个月刚刚突破了92%！这个数字在全球范围内，目前只有我们能稳定达到。韩国LG化学上周派人来谈，想收购我们在北美的固态电池专利包，开价18亿美元——我们没有卖！”

“我们的钙钛矿-硅叠层光伏电池技术，实验室转化效率已经做到31.2%！这个数字目前是全球公开文献中的最高纪录。

我们的原型电芯能量密度达到400Wh/kg，是目前特斯拉所用2170电池的1.7倍。它的电池采购团队上个月来了三次，比亚迪的副总裁亲自打电话约饭局——都想谈独家供应协议。我们全部压着没签，因为我们在等技术迭代后再谈溢价。

星光能源现在的估值，是被智利的锂矿和印尼的镍矿业务拖累的。单拆出固态电池和钙钛矿两块技术资产，独立融资的话，估值不会低于40亿美元。”

“未来移动也是一样的情况！”

“2014年3月，特斯拉主动找到我们，提出联合开发‘亚洲版Auilot’的合作框架。

我们的L4级自动驾驶车队，在横滨港区的复杂城市道路环境下，刚刚完成了10万公里无接管测试！第三方监理机构是德国TüV莱茵，报告编号和验证结论都有。”

“Wayo和特斯拉去年年底派人来东京谈过两次，想出价30亿美元收购我们的感知算法栈——我们拒绝了。不是因为价格不够高，是因为这套算法栈是我们整个技术体系的基石，卖了它，未来移动就只剩一个空壳。”

“更重要的是——我们的V2X车路协同通信协议，已经被东京都、大阪府、名古屋市三地政府正式采纳为区域性行业标准。这意味着什么？意味着在日本最核心的三个都市圈，所有新建的路侧单元和车载通信模块，都必须兼容我们的协议。这不是市场份额，这是标准壁垒。

“今年四月，通过特斯拉CEO埃隆·马斯克的个人引荐，未来移动与SpaceX签订了技术合作协议。我们的高精度惯导与多传感器融合算法，被应用于SpaceX‘猎鹰9号’火箭的自主着陆引导系统中。今年六月，搭载我们算法的CRS-7任务虽然因二级火箭故障未能成功抵达国际空间站，但一级火箭的自主回收着陆段——在降落前的最后两分钟内——我们的系统表现完全正常。”

“江君，这就是星光能源和未来移动。如果你觉得这样的公司也算‘垃圾’，那我无话可说。”

VIP室里安静了几秒。江延年靠在椅背上，手指在酒杯底座上轻轻摩挲着，目光在安田的脸上停留了片刻，然后缓缓点了点头：

“安田先生，你介绍得很好。这两家公司的确很优秀——和特斯拉合作固态电池，为SpaceX提供导航算法，听着确实令人印象深刻。”

他顿了顿，话锋一转：

“只是估值需要核实。毕竟是用来抵押的资产，总不能光凭一份PPT和几封邮件截图就作数。按照规矩，抵押资产按评估值的七成折算，这一点，安田先生应该没有异议吧？”

安田的笑容微微一滞，但很快恢复如常：“当然，按规矩办。”

江延年朝那两位注册会计师和审计师扬了扬下巴：“那就辛苦各位了。现场做个快速审计，不需要太详细——现金流、负债率、近期到期债务，这几项搞清楚就行。”

两位注册会计师和那位审计师交换了一个眼神，随即打开随身携带的笔记本电脑，开始调取星光能源和未来移动的财务数据。娱乐厅有自己的数据库接口，可以实时查询东京证券交易所上市公司及部分非上市企业的公开财务信息和信用记录。

大约十五分钟后，那位名叫中村由美的注册会计师停下了敲击键盘的手指，抬头看了一眼安田，又看了一眼江延年，表情有些微妙。

“江先生，初步数据已经出来了。”她推了推眼镜，语气尽量保持中立，“星光能源和未来移动的资产质量和技术实力确实如安田先生所说，在行业内处于领先地位。但是——”

她顿了顿，像是在斟酌措辞：

“两家公司的现金流状况都不太乐观。星光能源过去四个季度的经营性现金流均为负值。固态电池业务虽然技术领先，但目前仍处于研发投入期，尚未实现规模化营收。截至上月底，星光能源的账面现金及现金等价物约为1.2亿美元，而短期到期债务——包括银行贷款、供应商应付款和研发对赌协议的到期补偿——合计约为24.8亿美元。”

中村由美继续说道：“未来移动的情况更为严峻。这家公司至今尚未实现盈利，每年的研发支出超过20亿美元，但截至目前，账面剩余现金已不足8000万美元。与此同时，公司与多家 Tier 1 供应商签订的开发合同中，有约32亿美元的应付款项将在未来6个月内陆续到期。”

这两家公司100%股权均由安田信托持有，安田如果不立即进行注资，两家公司的现金将在未来3到4个月内枯竭。”

审计师渡边秀树补充道：“另外值得注意的是，未来移动与SpaceX的合作协议目前仍处于‘技术验证阶段’，尚未产生任何实质性收入。合同中约定的里程碑付款，最快也要到2016年第一季度才能触发。”

VIP室里陷入了一阵短暂的沉默。

安田的额角渗出了一层薄薄的汗珠。他张了张嘴，想要辩解什么，却发现二位专业人士的数据详实、逻辑严密，一时竟找不到反驳的角度。

江延年靠在椅背上，手指在酒杯底座上轻轻摩挲着，目光平静地看着安田，嘴角挂着一抹若有若无的笑意。

“安田先生，”他终于开口，声音不紧不慢，“你刚才说星光能源估值40亿，未来移动估值40到50亿。加起来差不多90亿，对吧？”